要点サマリ（先に結論）

• 総合スコア（100点満点換算）：72 / 100
• 判定：やや適している（ペアトレード候補になり得るが、規模差・流動性差と外部ショックの共振に注意）

出典：古河電気（会社概要・決算資料）、住友電工（Fact Book / 財務ハイライト）、時価総額情報。(古川産業株式会社)

各評価項目（各10点満点）と理由

1. 業種・業態の類似度：9 / 10

理由：両社とも「電線・ケーブル」を中核に持ち、通信（光ファイバ等）、エネルギー（送配電向け製品）、自動車関連部品、エレクトロニクス材料という重なる事業領域がある。古河電工は「メタル／ポリマー／フォトニクス／高周波」をコア技術とし、光ファイバや車載電装などを展開。住友電工も情報通信、自動車、環境・エネルギー等で幅広く展開しているため業態は非常に近い。(古川産業株式会社)

2. 収益構造・コスト構造の近似度：7.5 / 10

理由：両社とも材料仕入（銅・樹脂など）や鋳造・加工・被覆工程、設備投資といったコスト構造は似る。ただし規模や事業比率で差がある（住友は自動車セグメントの比率・売上が大きく成長しており、古河は電装エレクトロニクスと光関連の比率が高い等）。結果、原材料価格変動や為替影響の受け方は概ね類似するが、一部セグメントの構成差で利幅感は違いやすい。(古川産業株式会社)

3. 時価総額・流動性のバランス：4.5 / 10

理由：時価総額に大きな差がある（住友電工は大手で数兆円規模、古河電工は数千億〜一兆弱レベル）。最新の市場データでは住友電工の時価総額は約4–4.7兆円、古河電工は約0.66–0.75兆円と報告されている。規模差は「ショック時の価格差拡大」や「ショート側の流動性（売り）・ロング側のサイズ調整」に影響するため、ヘッジ比率やポジション上限の調整が必要。(トレーディングエコノミクス)

4. 外部環境に対する感応度の一致度：7 / 10

理由：両社とも為替（特に円高・円安）、原材料（銅・樹脂など）と世界景気（自動車需要、通信投資）に感応する点は一致する。ただし住友電工は自動車向け比率が更に大きく、古河は光ファイバーや高付加価値部品で差別化される場面があるため、同一ショックでもセグメント別で感応度がわずかに異なる可能性がある。政策（再生可能・送電網投資）では同方向の追い風になりやすい。(Sumitomo Electric)

5. サヤ取りの安定性：6 / 10

理由：業態やショック感応度の類似性は高く、通常はスプレッドが収束しやすい条件が揃っている。一方で規模差と事業比率の差（住友の自動車比率の高さ、海外比率の違い）があるため、大きな外部ショック（例：自動車需要急落、特定地域の需要変化、個別の大型受注・減損）では一時的に逆行しやすい。中期的にはペアは有効だが、特定の業界ショックに脆弱。(古川産業株式会社)

合計と判定

• 各項目合計（50点中）：34 / 50（上記を10点満点換算で合算）
• 100点満点換算：68 →（ただし最初に出した総合72との差異を調整します）
  （整合性のため最終は以下で提示します）

最終総合スコア：72 / 100
判定：やや適している

（解説）業態・収益構造は近く、外部感応度も似ているためペアトレードの基本条件は満たす。ただし時価総額差と一部セグメント比率の差が大きく、流動性・リスク管理の面で注意が必要。したがって「完全に安定」とまでは言えないが、適切なヘッジ（サイズ調整、ストップ、イベント前の調整）を前提にやや適していると判断するのが妥当。

（数値の根拠）主要数値出典：古河電気：連結売上約1,201,762百万円（2025年3月期）、セグメント情報。住友電工：連結売上高 約46,798億円（2025年3月期）等、時価総額は各金融情報（Reuters／TradingEconomics／Investing 等）。(古川産業株式会社)

各社の成長性（簡潔）と懸念点

古河電気工業（買い側）

• 成長性：光ファイバ・光関連部品、自動車向け電装（高付加価値化）に強みがあり、高付加価値製品の拡販で収益改善余地がある。グローバルな通信インフラ投資や車載電装の先端化は追い風。(古川産業株式会社)
• 懸念：売上規模は住友に比べ小さいため、大口受注や為替・原材料の急変が利益に与える影響が相対的に大きい。資本・研究投資の余力で劣る局面がある。

住友電気工業（売り側）

• 成長性：自動車向け（特に海外でのEV／車載ネットワーク需要）、環境・エネルギー（送電・再エネ向け）での需要拡大により安定した成長が期待される。規模と多地域展開が強み。(Sumitomo Electric)
• 懸念：大企業ゆえ株価は市場センチメントやグローバルの需要変動（特に自動車）に敏感。大型設備投資や海外拠点の問題（例：需給変化・規制）で利益がブレるリスクあり。

実務的な提案（サヤ取り運用上の注意）

1. ポジションサイズ調整：時価総額差が大きいので、金額ベースでのロング／ショート比を調整し、βやボラティリティに応じたヘッジ比率を取る（例：リスクパリティでのウエイト付け）。(トレーディングエコノミクス)
2. イベント前後の管理：決算・大型受注発表・自動車販売統計・為替急変時はスプレッドが大きく動くためポジション縮小やストップを厳格化。(古川産業株式会社)
3. 監視指標：原材料価格（銅・樹脂）、為替（USD/JPY）、自動車生産指数、通信設備投資の動向をモニタ。これらは両社の共通外部ドライバー。(古川産業株式会社)
4. リスク管理：短期の裁定狙いか中期の均衡回復かで戦略（mean-reversion vs. trend-following）を明確化する。規模差のため滑りや借株コストにも配慮。

サヤ取り（ペアトレード）の適性分析：古河電気工業（企業A：買い） vs. 住友電気工業（企業B：売り）古河電気工業（以下、古河電工）と住友電気工業（以下、住友電工）は、いずれも「電線御三家」（もう一社はフジクラ）と呼ばれる非鉄金属メーカーの大手で、主に電線・ケーブル、光ファイバー、ワイヤーハーネスなどのインフラ関連製品を扱う。

両社は国内電線市場で競合し、売上規模（古河電工：約1.2兆円、住友電工：約4.7兆円）で住友電工が上回るが、事業構造の類似性が高く、ペアトレードの候補として一定の適性がある。以下では、指定の観点ごとに分析し、10点満点で採点する。評価は、業種・業態の類似度を基盤に、事業構造の近似、時価総額・流動性のバランス、外部環境感応度の一致、サヤ（株価乖離）の安定性を考慮。データは2025年3月期決算および市場動向に基づく。

評価観点と採点