株初心者も「PER」と「EPS」は知っておこう｜割安株の見つけ方をわかりやすく解説

株価が安いことと、その企業が割安であることは同じではありません。

1株500円でも、利益がほとんど出ていなければ割高かもしれません。反対に、1株5,000円でも、それに見合う利益を安定して稼いでいれば割高とは限りません。

株価と企業利益の関係を見るときに使われる代表的な指標が、EPSとPERです。

ただし、PERが低い銘柄を選べばよいわけではありません。業績悪化を見越して株価が下がっている場合や、一時的な利益によってPERが低く表示されている場合もあります。

この記事では、PERとEPSの基本から、割安に見える銘柄を調べるときの順番までを整理します。

PERとEPSとは？株価と利益の関係を見る指標

EPSとPERは、どちらも企業の利益に関係する指標ですが、確認できる内容は異なります。

指標	日本語	確認できること
EPS	1株当たり利益	1株あたり、どれくらい利益を稼いだか
PER	株価収益率	株価が1株利益の何倍まで評価されているか

EPSは、会社全体の利益を1株単位に直した数字です。

PERは、そのEPSに対して現在の株価が何倍まで買われているかを表します。

EPSは1株あたりの利益を表す

EPSは「Earnings Per Share」の略で、日本語では1株当たり利益と呼ばれます。

初心者向けに簡略化すると、次の式で考えられます。

実際の算定では、自己株式を除いた期中平均株式数などが使われます。

たとえば、当期純利益が10億円、計算に使う株式数が1,000万株なら、EPSは100円です。

これは、その企業が1株あたり100円の利益を稼いだことを表します。

ただし、EPSが100円の会社と50円の会社を比べて、100円の会社のほうが優良だとは判断できません。

株式数や株式分割の状況は会社ごとに異なるため、EPSの絶対値だけを別会社同士で比べても、企業の優劣は分からないからです。

EPSは、同じ企業の過去推移を見るときに役立ちます。

EPSが中長期で増えていれば、1株あたりの利益が成長していることが分かります。

反対に、EPSの増減が激しい企業は、直近の利益だけを基準にPERを判断しにくくなります。

PERは株価がEPSの何倍かを表す

PERは「Price Earnings Ratio」の略で、日本語では株価収益率と呼ばれます。

株価が1,500円、EPSが100円なら、PERは15倍です。

PER15倍とは、現在の株価が1株利益の15倍まで評価されている状態です。

PERは「投資金を何年で回収できるか」と説明されることもありますが、会社の利益がそのまま全額株主へ支払われるわけではありません。

実際の回収期間と考えるよりも、現在の利益に対して株価が何倍まで買われているかを見る指標と考えたほうが正確です。

同じ株価でもPERは大きく変わる

株価だけでは、割安かどうかを判断できません。

同じ株価300円のA社とB社を例に見てみましょう。

A社とB社の株価は同じですが、現在の利益だけを基準にすれば、A社のほうが低い倍率で取引されています。

ただし、この表だけで「A社は割安、B社は割高」と決めることはできません。

B社の利益が今後大きく伸びると期待されていれば、PER20倍でも買われる理由があります。反対に、A社の利益が今期をピークに減少すると予想されていれば、PER10倍でも割安とは限りません。

PERは売買の答えではなく、詳しく調べる銘柄を見つけるための入口です。

実績PERと予想PERの違い

PERには、確定した利益から計算する実績PERと、会社の利益予想をもとに計算する予想PERがあります。

種類	使用するEPS	確認できること
実績PER	前期の実績EPS	確定した利益に対する現在の株価水準
予想PER	今期の予想EPS	予想利益に対する現在の株価水準

株価は将来の業績を見込んで動くため、証券会社の銘柄情報では予想PERが掲載されていることが多くあります。

たとえば、株価が1,500円で、前期EPSが75円、今期予想EPSが100円なら、PERは次のように変わります。

株価が変わらなくても、利益が増える予想なら予想PERは低下します。

ただし、予想EPSは確定した数字ではありません。業績予想が下方修正されれば、予想PERも大きく変わります。

PERは何倍なら割安なのか

PERには、すべての銘柄に共通する割安基準はありません。

同じPER10倍でも、安定した利益を出している企業と、今後の減益が予想されている企業では意味が異なります。

業種によって利益の安定性や期待される成長率も違うため、特定の倍率だけで割安かどうかを判断するのは危険です。

PERを見るときは、次の3点だけを先に押さえておくと分かりやすいです。

ここでは細かく判断せず、「詳しく調べる候補かどうか」を見る程度で十分です。

具体的な確認順は、後半の「PERとEPSを使った割安株の探し方」で整理します。

低PER株を選ぶ前に確認したい3つの注意点

低PERの銘柄には、本当に評価が低すぎる企業と、低く評価される理由がある企業の両方が含まれます。

業績悪化を見越して株価が下がっていないか

株価は、決算で悪い数字が発表される前に下がることがあります。

現在の株価が1,000円、予想EPSが100円なら予想PERは10倍です。しかし、業績予想が下方修正され、予想EPSが50円まで下がれば、株価が同じでも予想PERは20倍になります。

株価が下がってPERが低くなっていても、計算に使われている予想EPSが古ければ、見かけ上の割安にすぎません。

一時的な利益でEPSが増えていないか

土地や保有株式の売却など、本業以外の一時的な利益によってEPSが増えると、PERが通常より低く表示されることがあります。

一時利益は翌期も続くとは限りません。

ここでは、「EPSが増えている理由を確認する必要がある」と覚えておけば十分です。具体的な見方は、次の章で説明します。

赤字企業にはPERを使えない

企業が赤字になるとEPSはマイナスになり、通常のPERによる比較はできません。

証券会社の銘柄情報でも「－」と表示されることがあります。

赤字企業を調べるときは、PERで無理に評価せず、赤字の原因、資金繰り、黒字化の見通しを別に確認する必要があります。

EPSが増えた理由まで確認する

EPSが増えていることは好材料ですが、増加理由は企業によって異なります。

主な要因は、純利益の増加と発行済株式数の減少です。

本業の利益が伸びているか

売上の増加、利益率の改善、新事業の成長などによって純利益が増えれば、EPSも上昇します。

ただし、原材料価格や為替の追い風、一時的な特需によって利益が増えている場合もあります。

EPSの推移を見るときは、直近1年だけでなく、過去3～5年の売上高や営業利益も併せて確認します。

自社株買いでEPSが増える場合もある

企業が自社株を取得し、計算に使われる株式数が減ると、純利益が同じでもEPSは増えます。

たとえば、純利益が10億円で変わらなくても、株式数が1,000万株から800万株へ減れば、EPSは100円から125円へ上昇します。

この例ではEPSが増えていますが、会社全体の利益が増えたわけではありません。

EPSが上昇したときは、本業の利益成長によるものか、株式数の減少によるものかを分けて確認します。

なお、株式分割や株式併合の前後では、株価とEPSが同じ割合で調整されます。企業価値が急に変わったわけではないため、調整前後の数字をそのまま比較しないようにしてください。

PERとEPSを使った割安株の探し方

PERとEPSは、低い倍率の銘柄を機械的に買うための指標ではありません。

利益が安定しているのに、なぜ株価の評価が低いのかを調べる候補を見つけるために使います。

私が銘柄を確認するときは、次の順番で絞っています。

手順1：数年間の利益を確認する

まず、過去数年間の純利益とEPSを確認します。

単年度だけ大きな利益が出ている企業より、黒字を継続し、利益の変動が比較的小さい企業のほうがPERを使った比較に向いています。

景気によって利益が大きく変わる業種では、好調な年だけでなく、景気が悪かった時期の数字も確認します。

手順2：実績EPSと予想EPSを比較する

前期の実績EPSと今期の予想EPSを比べ、利益が増える見通しかを確認します。

予想EPSが前期を大きく上回っている場合は、売上や営業利益も増える計画になっているかを見ます。

一時利益でEPSが増えていないかも確認します。

手順3：同業他社のPERと比較する

同じ業種や、事業内容が近い企業とPERを比較します。

その中でPERが低い企業を見つけたら、利益成長率、事業内容、将来見通しに大きな差がないかを確認します。

同業他社よりPERが低い理由を説明できない場合は、見落としているリスクがないか慎重に調べます。

手順4：その企業自身の過去PERと比較する

現在のPERが、その企業にとって低い水準なのかを確認します。

長年PER5倍前後で推移している企業が現在も5倍なら、数字が低くても通常の評価範囲かもしれません。

反対に、以前はPER15倍前後で評価されていた企業が10倍まで下がっているなら、株価または利益見通しに何が起きたのかを調べます。

手順5：最新の決算と業績予想を確認する

最後に、最新の決算短信と会社の業績予想を確認します。

証券会社の銘柄情報は便利ですが、業績修正の直後は表示内容へ反映されるまで時間差が生じることがあります。

PERが魅力的に見える銘柄ほど、計算に使われている予想EPSが最新かを確認してください。

PERやEPSだけで割安株を判断しない

PERとEPSは、株価と利益の関係を見るための指標です。

企業の財務状態や資本効率まで、PERとEPSだけで判断できるわけではありません。

低PER株を詳しく調べる段階では、自己資本比率、ROE、PBRなども確認します。

PBRは株価と純資産の関係、ROEは株主資本を使ってどれだけ利益を生み出したかを見る指標です。

株サヤ取りでPERとEPSをどう使うか

株サヤ取りでは、PERの差だけを理由に売買ペアを選ぶわけではありません。

中心になるのは、2銘柄の値動きや価格差の関係です。

ただし、同業種の2銘柄を比較したとき、片方だけ業績予想が悪化していれば、それまでの価格関係が崩れる可能性があります。

私は候補ペアを調べる際、PERの高低よりも、次の変化を確認しています。

PERやEPSは、サヤが開く時期や閉じる時期を直接予測する指標ではありません。

過去のサヤへ戻らなくなった原因が、企業業績の変化にないかを確認するための補助材料として使います。

PER・EPSに関するよくある質問

まとめ｜PERとEPSは数字の理由まで確認する

EPSは1株あたりの利益を表し、PERは株価がEPSの何倍まで評価されているかを表します。

この2つを理解すると、株価の見た目だけで高い、安いと判断する失敗を減らせます。

ただし、低PERだから割安、EPSが高いから優良企業とは限りません。